2020年，电商还有机会吗？

　　目前，中国电子商务业的市场规模早已高达1.5万亿美元，居全球首位。与此同时，中国电商消费者正日渐成熟，需求也越来越多元。

　　2019年消费赛道贡献了好多热点：直播电商、社区电商、私域流量、下沉市场……2020年电商会有什么新变化，未来会有什么新方向?风口转瞬即逝还是热度继续?

　　本篇洞察将从平台和消费品类两个角度进行深度分析，展望2020年电商和消费市场的投资机会。

　　

　　下文中你将见到：

　　新的电商平台的机会来自用户服务;

　　拼多多、京东们怎么提供用户价值;

　　社区生鲜零售的价值创新;

　　消费品牌的规模化之路。

　　淘宝作为一个生态效率级基础设施，它的搜索引擎和推荐引擎使一批垂直电商从底层逻辑上无法创立，也即市场讲的防止从流量、商家体系、营销方法等各方面成为阿里的子集。

　　但是2019年，依然有跑得不错的毒、Nice、对庄、天天鉴宝等平台上去。我们发觉，潮品和文玩首饰在天猫的搜索机制下相对比较鸡肋，而这2个品类又是典型的依赖圈层和内容驱动。

　　典型例如天天鉴宝，我们从最初就坚持觉得文玩领域可以作出一个高价值的社区。*敏*感*词*有接近8000万该类目相关的关注量，而文玩的订购又是典型的须要“知识”和“交流”的品类，所有须要知识订购的品类都有作出社区的机会。

　　我们在其中又进一步把它细化为“挑战性”、“随机性”、“学习性”、“游戏性”：

　　赌石具有太强的随机性和挑战性，能满足人的原始欲望;而文玩的鉴定赏玩又须要逐渐的学习和进阶，进阶以后直接在平台内消费，可以获得知识水平的变现和满足感，具备这几大要素的品类，我们觉得它具备成为一个令人上瘾的社区的可能性。

　　而用户基于这个文玩社区产生的类似“玩友”的社交资产价值是特别大的。类似属性的高黏性小社群还包括海钓、斗蟋蟀等，它们的用户都是中年女性，虽然单体规模不大，集合在一起的价值却不容轻视。

　　

　　而在交易环节，它又坚定地站在用户端，创造性地为用户进行鉴别和杀价，我们觉得这是在用户价值和用户服务上作出的特别牛逼的创新。而同时文玩又具备高毛利特点，可以承接中心化流量，走向正循环。

　　因此，我们觉得垂直电商仍然有机会，哪怕是在存量市场中，我们觉得仍然存在优胜劣汰的投资机会，拥有差异化护城河和核心用户价值的平台会胜出。

　　市场共同等待认清的认知差别是拼多多会怎么做变现，因为它没有搜索和逛的场景，它的推荐引擎只给用户提供有限的选择，它的核心商业本质是使交易效率显得更高，而广告的本质是要有足够多的品牌来竞争爆光位置。

　　这里，我们觉得拼多多正是一家提供长远价值的公司：推荐得越来越多，还直接深入鞋厂帮助用户把商品的性价比做得更高，最后它的本质可能就是一种服务。好比易迅是商品流通环节的服务，他在用户端的价值就是更快更安全地收到商品;而拼多多是帮助选好商品、做好商品的服务。

　　在现今双十一、双12等年复一年的消费剌激下，消费者须要平台帮助作出有限选择的拐点随时会来到，而具备这个特性的品类特别之广。唯一不同的是，京东的服务是可以直接显性收费的，拼多多的服务可能须要更长的积累和时间来彰显它的价值。至于她们各自对应的服务价值最终应当挣多少比列的收益，每个人心中会有自己的一秤杆。

　　因此，我们的推论是，依靠规则控制的纯C2C的交易平台机会已然不大，而帮助用户选好货、做好货、做好服务的零售商，不管是在线上还是线下，依然有大量投资机会。

　　比如过去的线下以娇兰佳人等为主的美妆集合店(业内叫CS渠道)，就是个许多年没有发生变化的零售品类，它的选品、服务、审美都相对老化，所以我们近来见到蜜饯、调色师、Wow Colour在集中慢跑入场，这个零售形态的迭代早已势不可挡。

　　2019年还有一个主题叫社区生鲜，我们觉得走到明天相对早已看得比较清楚。

　　回顾2018年开端时的判定，我们不得不为叮咚卖菜在用户价值上的伟大创新鼓掌：及时送到符合基本预期的食材。创新其实很简单，就是用户喜欢。如果它的履约成本确实能往下滑，这个模式对于乐意支付折价的北京人民来说非常棒，但是挪到北京以外的地方可能会稍难一些。

　　而在南京这样的二三线城市，人口大量流入结合刚才建造完毕的新城区，缺乏社区的生活配套，老城区的菜市场体验又十分差，提供标准化服务的社区生鲜店都会有更好的势能。

　　而类似谊品这样的公司把分店边际收益控制在3个点，竞争对手也就很难形成步入的欲望，公司的稳定性上还会更强。2020年，资本市场可能的主题也会是挣“确定性更高的钱”。

　　未来几年，对于平台类的创业公司可能只能用一句“太难了”来形容。

　　不仅线上只有一小时的用户时间留给大鳄以外的app，线下的日均千万单级的场景也几乎就要被瓜分完毕(打车、外卖、办公室场景、家庭场景)。办公室货架没有达成的，可能会被LK达成(按照它的假定4500家->10000家，单店件数500-)1000)。而家庭场景不仅一日三餐以外，最近还有许多细分领域的创业公司在切，包括刚才领到B轮融资的锅圈、*敏*感*词*送牛奶等。

　　当然，每细分一层，市场规模就会要捅一个量级，未来，资本市场可能须要做好的是投资上的预期管理。

　　消费品投资近来比较热，我们会相对冷静一些并有独到的投资理念。历史上为投资人赚到大钱的消费品品牌可能并没有太多，且我们觉得具备太强的共性。笔者在这里将其归纳为同时具备品类升级+渠道或媒介强势掌控的历史级机遇。

　　由于品牌的本质是注意力和心智的竞争，除了品类机会外，消费品牌的创业者须要同时对媒介和渠道变化特别敏感。三者相乘，才能跌得又快又大。如果有新生的渠道或媒介的大机遇，最好能降低对其抢占的力度和密度。

　　而在另一种类型的品类上，除非老公司遇见了问题，或者是强烈的升级需求，不然上面的投资主题应当称作“强者恒强”，也就是投资机会可能更多在二级市场。我们把它称作“悦己”型品类，比如护发、内衣、家居、家电，这些品类的特点是不用show给别人看，不具备传播话题性，品牌在其中起到的作用是“替消费者作出最简单最省心的选择”。

　　尤其在一轮轮的消费剌激后，消费者最终会回归理智，强势品牌在这个周期内的获益会特别大，最终具备市场集中度高的特点。二级市场的恒源祥等品牌，就是十分棒的时间的同事。